宏觀經(jīng)濟政策微調(diào)有利于工程機械銷售向好

政策微調(diào)有利于工程機械銷售向好。從溫州到鄂爾多斯再到江蘇、從地方到部委（鐵道部），政策微調(diào)的跡象非常明顯。這有利于釋放工程機械需求，增強購買方的流動性，從而有利于工程機械銷售向好。

溫家寶總理主持召開天津、內(nèi)蒙古、江蘇、山東四?。▍^(qū)、市）經(jīng)濟形勢座談會，強調(diào)：1、把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調(diào)微調(diào)；2、保持貨幣信貸總量的合理增長；3、保證***重點在建、續(xù)建項目的資金需要；4、重點支持實體經(jīng)濟尤其是符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)，支持民生工程尤其是保障性安居工程評論：

政策微調(diào)有利于工程機械銷售向好。從溫州到鄂爾多斯再到江蘇、從地方到部委（鐵道部），政策微調(diào)的跡象非常明顯。這有利于釋放工程機械需求，增強購買方的流動性，從而有利于工程機械銷售向好。

新開工計劃投資額同比增速有所回落，但仍處高位，顯示下游潛在需求仍然旺盛。

從統(tǒng)計局公布的9月份數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)新開工面積單月同比增速從上個月的32%大幅下跌到本月的8.8%，跳水式回落；新開工計劃投資額累計增速從8月的23.1%上升至9月的23.4%，但調(diào)整基數(shù)之后，單月同比增速從8月份的54%回落至9月份的26%。從歷史數(shù)據(jù)來看，新開工計劃投資額同比增速對挖掘機銷售增速更有前瞻性意義。同時該指標9月份雖有所回落，但仍處高增長區(qū)間，顯示下游需求并未像市場預期的一樣出現(xiàn)問題，潛在需求仍然旺盛。

6個月票據(jù)直貼利率已經(jīng)開始回落，有利于潛在需求轉化為真實需求。代表實體經(jīng)濟流動性的6個月票據(jù)直貼利率已經(jīng)從***高點的13%回落至7.5%，顯示民間利率水平已經(jīng)開始回落，存準率基數(shù)調(diào)整帶來的影響逐漸消除。實體經(jīng)濟資金流動性的逐漸恢復有利于潛在需求轉化為真實需求。

10月份銷售有望繼續(xù)環(huán)比回升。從歷史上來看，10月份銷售一般較9月份小幅回升。根據(jù)我們對代理商的調(diào)研，10月份基本符合季節(jié)性特征，環(huán)比回升10%左右的概率較大。工程機械已經(jīng)過了***差的時間，季節(jié)性特征開始顯現(xiàn)。這與4月份以來旺季顯著弱于往年的情況有所區(qū)別。

維持對龍頭企業(yè)的買入評級。定向寬松的政策將確保重點項目順利實施，也有利于緩解工程機械下游客戶的資金緊張。直觀表現(xiàn)為6個月票據(jù)直貼利率開始下降，這有利于工程機械銷售走出低谷。